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链世纪财经首发STO落地方法论1.0版本

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发布时间:
2018-11-07 18:37:19

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美国证监会(SEC)将加密货币划分为两类:应用类通证(utility token)和证券类通证(security token)。证券类通证发行,也就是我们所说的STO,通常是有真实资产作为内在价值支持,例如资产权益,有限责任公司股份,或者大宗商品等。Token可用来支付股息、分享利润、支付利息等,为投资人创造利益。而且这种行为是合法化、能被监管允许的发行Token的行为。

10月31日, 链加资 本联合 陕西省区块链产业联盟 链世纪财经 主办了 西安STO落地研讨会 ,来自多地的STO专家学者共聚一堂,共同探讨STO的未来发展。

本次会议,通过研讨的形式,各位专家学者取得STO的高度共识,总结出了STO落地方法论1.0版本。


STO落地方法论阶段一:价值共识

1)STO将会成为ICO后区块链行业延续的一种投融资创新方式,现有资本市场流通性差,STO有价值资产做支撑,透明可监管,相对ICO投资风险更小,相对IPO流动性更强且门槛更低。

2)全球 70 万亿美元的股票资产,100 万亿美元的债券资产,230 万亿美元的不动产资产,STO未来的市值不可想象,空间巨大。

3)STO给予非初创型企业,有一定资本和积累的企业,尤其是完成了资产证券化的新三板企业一个新的融资渠道。将区块链项目做分层,新三板完成了企业的资产证券化,STO则是完成资产证券化后的链路。

4)区块链市场现状:主动要求监管、主动寻求监管、主动自监管。牛市没有时间表,STO不一定是最佳的解决方案,但是我们不能停。

5)STO可参考国内互联网公司ABS,进行完善。

以下为主要发言代表研讨内容整理(略有删减):

主题研讨一:STO能不能成为继ICO后区块链行业延续的一种投融资创新方式,为什么?

链加资本创始人、聚英国际董事长表示:

STO可能成为区块链的3.0,链改目前没有比较成形的案例,STO可能是新的契机。传统的IPO在400年间虽不断在完善,但是并没有更新,STO可能是会比较大的更新。新三板流动性差,而STO可以将任何资产进行证券化、token化,具有无限填量的市场。ICO市场乱象不断,不可持续,需要一种新的方式出来,STO将是很好的方式。

STO和ICO最大的区别在于:

1)ICO没有支撑、白皮书发币。STO则是和价值资产做映射。

2)过去ICO无法进行监管,即使作为项目联创也不一定能了解项目更深的讯息、募集到的token,细节都无法被监管,是理性的回归和妥协。充当法币这个事情已经回归理性,不可能代替法币,充当法币。

区块链市场现状:主动要求监管、主动寻求监管、主动自监管。

Overstock已经提了SEC的申请,当时做了合法的ICO,其实已经是STO了。我们不需要这么费力就可以募集到资金,每个人都喜欢投机,项目方更一样,发一个ICO和STO,STO成本更高、要求更高,整个行业都在追寻自监管,从整个生态的角度来讲,STO其实是已经往前推了一步。

牛市没有时间表,大家越清晰就越不愿意投,越不愿意投就越不行。

STO不一定是最佳的解决方案,但是我们不能停着。如果还是ICO,链改与实体还是没关系,但是STO提出与实体进行嫁接,让投资人觉得这不是空的。

作为一个投资人,投资主要看两点:

1、看重创始人本身的能力

2、模式的创新,token的项目也必须有好的创新,在区块链行业对创新要求更大,更快,更高。

陕西省区块链产业联盟执行理事长杨若松表示:

对于初创型项目,ICO毫无监管,给了他们一个温床,但是现在玩不下去了,因为玩过火了。 STO给了这些非初创型企业一定的资本积累和业务,走到了新三板这个里程碑一个新的融资通道 。发行token一定不是空气币创新型企业的专利,对于体量大、有有形资产的企业,“韭菜”对这样的企业认知和放心程度更高。但是这并不意味着创新型的企业就不能玩了,拿公链来讲,纯区块链的项目,还是持续会有创新型企业不断出来。它所遵循的这种融资规律还是传统ICO,没有被监管是因为,要接受被监管就是要接受现有证券体系,要过现有监管的门,但是他们把这些放这边,价值、韭菜投资者愿意认他们,还是能发展的,这样的项目很少,大量的非优质项目伤害了他们。

链改讲给两类人,要多多和政府做交流和沟通,要带着STO和链改的思路,把价值传递给新的大众,让大家一起嗨起来,不能自嗨。

STO解决的是融资的问题,价值是要做企业的链改,改变现有的商业模式、生产关系,这个变革可能带来更高的收益,STO可能促进链改的发展。

中国电子商会区块链专委会陈必彬表示:

目前ICO,很多机构投资人觉得不合规,很多人不认这个路径。国内的合规性,看重项目钱都进不去,STO解决的是路径问题。把主流的经济体和机构带进来。全球 70 万亿美元的股票资产,100 万亿美元的债券资产,230 万亿美元的不动产资产,未来的市值不可想象,空间是很大的,是当下带来的机会。

任何事物的发展都是在不完善,在落地当中,只要他存在价值,就可以向前推进。如何打通合规的前提下流通路径: 新三板+,把新三板STO化,把区块链项目做分层。 只有故事的区块链项目已经很难发展。

新三板目前遇到的问题是流通性和转板的问题,上市概率很低,退市企业很多,大部分新三板企业是民营企业。 STO在这个档口应运而生,新三板企业已经完成了资产证券化,STO,完成的是证券通证化后边的链路,倾向于STO 的链路需要做定位和分析。

现在的监管美国已经设置到了一个防火墙,任何一个项目方和资本方都要向前走,价值投资是底层逻辑,聚焦一定创收的空间,整个行情币价这么低,如果做了很扎实的布局,下一个牛市就可以很好的创造收益,对于传统机构最大的价值就是给予LP最大的回报。

哈希屋联合创始人王弘毅:

STO对于天使投资轮是一个利好消息,所有二级的市场来进行监管,他们去投的项目是一定优质的项目。都推动了行情的发展,

社区链创始人檀敏:

去年STO出来了无人问津,好的项目被抢了,能接触的很多项目都不知道好坏,好多区块链项目都融不到钱。大家在寻找一个好的投资路径,对于一个好的项目需要一个融资路径,现在的行情,没有好的涨的空间。

STO是当下理智的进步,提高了门槛,没有实力对标,你都没有办法参与进来。基本上靠团队是否有信任度、靠圈子的圈子的圈子进行认可。STO已经冲击到了ABS、冲击了规范的行业,STO大规模推广是否迎来更密集的监管。

Node区块链加速器戴汶朔:

为什么STO现在这么火,因为这个时间点非常重要,ICO,上一个死一个,链改没有落地的项目,传统的经济下行,STO,正好适合现在的这个投资环境。

纸贵科技于逸宸:

STO,有点像直销和传销的感觉。我每天会碰到各种各样的企业,STO和ICO就像是直销和传销的区别,直销有产品,传销没有产品,ICO就是传销。我们去华为做展,有一个武警说他抓了一个区块链的人,认为所有的区块链从业者都是一丘之貉。但是STO对应的是实际的资产,很多人觉得亏了还可以落点东西。

在发行交易和交割层面,和实物资产有交割问题和权属问题。股票有投票权,比方说宝能。但是ICO项目,你买完他所有的币都没有办法找到董事长。

STO应该加入一个交割环节,国内放开了国内互联网企业的ABS,比方说滴滴;STO可以参考国内ABS的说明书等,做的更完善。把故事讲的更好。

众信链解晋:

STO就像注入一针强心剂,从投资人角度来讲,给了安全的保障,有合理的退出机制,现在市场上很多的投资人浮躁,想投进去有高回报尽快退出。对于项目方而言,STO可以让企业有足够的时间,进行重新的梳理和规划,步入正轨。很多ICO是先募集钱,再开发,容易跑路,STO,对投资人有相应的退出机制,参与分红,一年之后,可以到二级市场进行交割退出,避免上了交易所破发造成很大损失。

STO落地方法论阶段二:方向共识

1)和STO相关的配套设施都会具有很大的机遇,比方说:交易所、解决方案提供商、钱包、公链等;

2)流动性差的实物资产、价值资产可被盘活;

3)新三板等有价值资产的企业可能通过STO逆袭。

主题研讨二:STO的发展,将为区块链行业带来哪些新的机遇?

链加资本、聚英国际董事长温永宁表示,STO的发展,将带来以下五大机遇:

1、STO如果能够火起来,火起来的是能够发起监管的,比如以太坊,提供成熟的主链,ETH是否有可能再涨,仅供参考;

2、STO的交易所,鲜明提出STO交易所的会脱颖而出。迎合这部分项目,对监管有要求,区分以前ICO交易所;

3、赋能咨询、做链改及整套解决方案的这就是机会;

4、可盘活过去的资产,实物资产、无形资产,比方说一幅画,盈不盈利不重要;

5、 创新能力的那群人,敢干的人。探讨理论很重要,更重要的是去干出来、创新、突破,事不是说成的是干成的!

6、传统企业,大量的新三板企业盘不活,STO将会带来更好的解决方案。

陕西省区块链产业联盟执行理事长杨若松:

1、红利是属于新三板和没有进入新三板这个群体,他们是这一轮的主角。

2、交易所已经用了STO的思想,别人不管你,不要瞎玩。成立民间STO的团队,行业协会,第三方组织,用类IPO上市前的这些方式结合STO对资产严格评估的体系,自觉的应用在链改上来,政策未必会对我们进行一定的打压,我们在为实体经济创造价值, 改革总是要突破的。

3、所有的ICO都走向证券。之前做的是ICO,现在做STO,会不会产生新的机遇,ICO转型。

4、创造这个机遇的时候,我们要做生态的构建者参与的角色。我们要做投资一定是联合项目,团队型的去投,对STO和对外经济的理解,有形式化的东西,把内心的正能量表达出来,用正能量删选出来,在STO的交易所推上去,带上去洗牌的机会,机会是对等的。机会不属于去年的空气币项目,大量的空气币项目做STO的转型,可能只是形式上的转型,没有价值支撑是没有意义的。它和链改的价值支撑是不一样的评判标准,我们滥用信仰是没有价值的。

5、不能过分乐观和悲观,这就是实体经济,需要融资和产业转型,上不了IPO,上了新三板也没有用的这些企业,机会就是属于这些人。

纸贵科技于逸宸:

1、新三板企业是机遇还是风险?万一发了STO国家一刀切,会不会有风险。很多企业觉得很麻烦,给三方进行勾兑,那些想活到新三板的企业还在等政策。接触过一个发了币的新三板企业,以前把钱伸向股市一方面把钱伸向币市,风险是政策的不确定性。

2、今年创投没有融到钱,今年的钱是16、17年融的钱,明年更差,钱接不到怎么办?E轮没人投,二等企业、三等企业可能会出现创投泡沫。国家对创新创业,把STO用在不良资产来说,有很大的机会。

STO将带来

1、价值洼地:一类比较优质,没钱活不下去了。团队有内在价值。价值洼地,可以挖掘到优质企业。

2、投机机会:项目就是不良资产---给钱可以盘活,有投机机会。通过链改发行的,新三板领域有很大的机会。

ICO是万币齐发,STO是给自己修管道,给这个水一个方向。STO可以让我们心态进入到价值理念的情况下,在操作层面形成玩法。

中国电子商会区块链专委会陈必彬:

对于STO,拆解就没有风险了。看不到希望的人强烈的想找出路的,他能接受这个路径,我们不去说服谁,而是找对对的人一拍即和。

其他嘉宾:

这就是边沿革命,比方说中本聪,还有阿里巴巴的18罗汉是因为找不到工作,才在夹缝中成长起来。

奥美科技王铭:

人人可以持币。

1、融资方式

2、新市场的打开(用户群体、投资机构有很大机会植入进去)

STO落地方法论阶段三:落地应用共识

1)企业使用VIE架构进行做STO,遵循各国法律,规避私募等融资风险;

2)币权转股权,进行股权投资,赠送币权。

3)做Pre-STO,缩短落地路径。

STO项目要有相对完善的上下游及生态,用STO赋能。

主题研讨三:链改企业如何结合STO规划链改路径,路径是什么?

中国电子商会区块链专委会秘书长陈必彬:

VIE架构---流程路径比较简单,很多项目还是可以野蛮生长的,对当下资金的回报需要来讲,企业需要短期的回报STO的路径会很短,做PRE-STO。

路径--法币给到A企业(精准的评估过的企业)---得到?%的股份,---退出有问题(企业做链改,如何把区块链发到通证通过ST,上所,发行通证,依然可以选出股权退出)投股送币完成交易所的退出。孵化运营推上去STO,相当于纳斯达克单独开了一个所,门槛降低、流动性增强,受众增多,天然国际化。

必须要属性强,自带粉丝,上下游产业链,token流通有闭环。可以产生价值的,有第一梯队的死忠粉存在。

第一阶段:配套的DAPP,社群发展等各个进入,跟法律没有问题。

第二阶段:STO的方法论起作用。项目周期比以前三个月要长很多。

纸贵科技于逸宸:

严格按照证券的方法来走。律所:确权。所有权要与投资者,是一个权属和法律问题。

允许IP资产进行证券化交易,STO最容易实现的,从公司的角度来说,结构问题,创始人谈股权稀释是比较难的,可否尝试,IP资产,STO份额化,然后交易等等这个通证拥有IP资产的所有权。电影--票房好,还可以享受分红,所有权就是你的。

链加资本、聚英国际董事长温永宁:

如果国内私募,国内的法律不要等,事要做。国内的公司投股权送币权,映射关系。路径问题:VIE结构的设置,很成熟,直接套上去就可以,法律路径问题没有问题。

陕西省区块链产业联盟执行理事长杨若松:

链改是两个方向

1、一个亿的资产--对标token发行

2、根据企业情况,弱中心化,1个亿资产10个亿token。其他80%是做“生态”,团队对标20%的币权。

打通上下游,通证体系才能跑起来。 对于链改项目,不同的业务模式难度不同,重点是要跑通上下游,拉长通证流通生命周期。

本次峰会以“区块链脱虚向实STO落地研讨会”为主题,"区块链+ "为核心,探索区块链技术在各个领域的应用。将开启区块链与STO应用伟大的时代,积极融合各方资源,推动区块链世界化发展大趋势,实现互利共赢。 区块链的时代已经来临,而你们正是这个时代的见证者和参与者,更是践行者!

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